2021年四季度和合期貨銅季報：供需兩端偏弱 期銅高位繼續震蕩

宏觀方面，關注美聯儲採取緊縮行動的可能，隨着 9 月會議美聯儲的突然表態，市場預計未來兩月，美聯儲將很可能採取行動，10 月很可能是緊縮預期空前濃鬱的月份。只要不出現就業和通脹崩塌式下滑，緊縮預期將一直維持。同時，美國兩黨就債務上限談判的僵局，大概率將妥協通過，但目前對市場有明顯的影響。基本面最近銅精礦現貨加工費繼續回升，反應了礦端供需趨於寬鬆，雖然礦端供應持續修復，但廢銅供應持續偏緊，精廢價差持續低迷，馬來或在 10 月底提高進口廢銅標準，廢銅偏緊可能在四季度有所加劇，國內煉廠產能受檢修等影響，產量修復有限。

基本面近期銅市在庫存低及消費較好的情況下或保持高位震蕩態勢，盤面看滬銅經過一年的大幅上漲，5 月創新高之後開始回落，經過幾個月的整理，目前走勢還在盤整區。