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繁周二滬銅2111合約盤中走勢衝高回落，早盤價格持續下跌，重返7萬關口之下，最終收於69680元/噸；國際銅2112合約走勢同樣先漲後跌，最終收於61760元/噸。夜盤倫銅走勢先揚後抑，滬銅和國際銅高開低走。周二上海電解銅現貨對當月合約報於升水0-升水120元/噸，均價升水60元/噸，較前一日下跌290元/噸，現貨升水被粉碎艱難，駐足平水關口。宏觀方面，美油三創七年新高，滯脹威脅下美股三連陰，短期美債收益率創疫情爆發來新高；IMF下調全球經濟增長預期，對滯脹發出迄今以來最嚴厲警告。行業方面，9月SMM中國電解銅產量爲80.29萬噸，環比降低2.0%，同比增加0.4%。昨日銅價衝高回落，夜盤也高開低走，銅價在反彈至震蕩區間上沿之後開始遇到較強阻力，價格繼續上升的難度加大。
對於後市，我們維持此前觀點，銅價將在宏觀壓力之下重心持續下移，但是由於供需結構特別是低庫存支撐，價格難以持續下跌，更多時間將維持震蕩。我們認爲未來宏觀向下的壓力依然存在，雖然短期仍會有波動，但美聯儲緊縮的方向不會改變，未來啓動Taper只是時間問題。供需方面，無論是精銅還是廢銅的供應壓力都不及預期，帶來了全球庫存的持續回落，市場存在一定支撐，特別是對現貨升水有支撐，但是指望目前的消費能夠持續帶動銅價走高也難以實現。
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