中信建投期貨銅早報：調整壓力仍在 關注下方區間前高支撐效應（2021年10月20日）

行情回顧 周二夜盤銅價大幅回落，收盤跌近 2000 元/噸，倫銅亦回落至 10100 美元附近。

宏觀及市場

國際貨幣基金組織（IMF）下調今年亞太地區經濟增長預期，對中國的經濟預測從 8.4%下調至 8%。人民幣快速升值，打壓滬銅名義價格。

基本面數據

倫敦銅市場面臨歷史性壓力，LME 可用庫存周二接近 1970 年代以來最低水平。該交易所採取系列行動，包括對某些合約引入延遲交付機制。國內方面，雖然近日庫存企穩，但未出現累庫跡象，且現貨升水維持高位，期貨合約呈現 BACK 結構。

分析總結

目前低庫存對銅價形成支撐，但宏觀方面的壓力增大，壓制銅價上行。在上行空間有限的情況下，多頭離場動能加強，銅價調整壓力仍在。