南華期貨銅早評（2021年10月22日）

尾盤迅速拉低

周四滬銅主力期貨走出過山車行情，在尾盤迅速拉低，最終報收在7.3萬元每噸以下，並在夜盤大幅下挫。近日，證監會新聞發言人表示，堅決抑制動力煤等大宗商品期貨過度投機，杜絕資本惡意炒作。此番言論不僅對黑色產業鏈有所影響，對整個期貨行業都有較強的警示作用。爲應對銅價的劇烈波動，LME近日擬出臺三個步驟以規範交易，步驟包括：1. 修改銅貸款規則；2. 對次日合約的現貨溢價設置限制；3. 對某些合約引入延遲交付機制。LME表示這些調整是暫時的，將由特別委員會酌情審查。基本面上，必和必拓集團季報顯示，截止2021年9月30日當季（三季度）公司銅產量37.65萬噸，同比減少9%，環比減少7%，2022財年全年預期爲159-176萬噸。策略上看，此前的銅價估值體系被全球能源危機打破，新的估值模型尚在建立當中，建議持幣觀望。