簡
繁銅
現貨方面，滬倫比值下修，進口窗口關閉，節後到貨量增加，持貨商急於換現，報價處於不斷調降態勢。早間持貨商尚在升水報價，接貨意願嚴重缺乏，隨着交割期的逐日推近，持貨商再降報價，出現全面貼水態勢，銅價盤面高企，市場下遊消費不給力，消化困難，成交凸顯供大於求特徵，隔月倒基差令交割前貼水仍有下擴空間。10 月 9 日 LME 銅庫存減 4125 噸至 177850 噸，上期所銅增加 641 噸至 36861 噸。國家統計局數據顯示，中國8 月份精煉銅產量 74.9 萬噸，同比增長 10.5%。目前國內華北、華東均存在煉廠檢修或者環保限產等情況，煉廠現貨供應比較緊張，以保長單，保周邊爲主，散單出貨下降。發改委召開發布會介紹增基建穩經濟工作情況，表示基礎設施建設將有新一輪政策支持，交通基建將再開工一批重大項目，保障已開工項目後續資金支持，確保有限投資投向短板領域。
四季度的消費將會非常值得期待，市場關注 LME WEEK，現場投票結果 2019 年最被看好的金屬是鎳，其次是銅。特朗普再度炮轟美聯儲加息過快，美元大幅下挫，電解銅走強，日內銅價或繼續偏強震蕩,經歷前期上漲行情後，上方阻力增加，不建議追漲。
策略方面:暫時觀望。
鎳
現貨方面，俄鎳金川鎳價差 6400 元/噸。主要因近期大量俄鎳流入國內，現貨貨源充裕。金川公司檢修已結束，現一定程度惜售挺升水。成交方面，盤初價格小幅回落時有少部分成交，後又繼續走高，下遊多在觀望，成交不好。金川鎳由於市場貨源較少，升水仍較高，下遊電鍍合金僅按需拿貨。10 月 9 日 LME 鎳庫存減 432 噸至 226044 噸，上期所鎳減少 71 噸至 11629 噸，庫存持續下降對鎳價形成重要支撐。SMM 統計數據顯示，10 月不鏽鋼行業 PMI 綜合指數初值 69.30%，較 9 月擴張程度更甚，受生產指數、新訂單指數明顯好轉所致，10 月華南地區鋼廠將普碳鋼轉產 300 系，同時 9 月檢修鋼廠結束檢修 10 月產量恢復。近期三元電池安全問題遭到質疑，新能源汽車使用量有所下降，對鎳價形成一定壓制。印尼部分放開了出口，且內蒙地區產量進一步釋放及廣東地區鎳生鐵工廠固廢物清理步入正軌後產量有所修復，國內鎳鐵產量增加，緩和了供需矛盾，9 月全國高鎳生鐵產量預計進一步增加，或爲 3.5 萬金屬噸。長期電解鎳維持強勢局面，短期內美元走低對鎳價形成支撐，盡管國內庫存持續下降，但鎳鐵供應增加，國內進口窗口持續開啓，俄鎳大規模流入國內，電解鎳或以區間震蕩爲主。
策略方面：建議 100000-108000 元/噸區間操作，可考慮 107000-108000 元/噸輕倉試空，目標價位 100000-102000 元/噸，止損 109000 元/噸附近。
鋁
外部影響加大，滬鋁暫時觀望 現貨方面，持貨商持續挺價出貨，今日中間商收貨意願提升，因爲需要交長單，看漲及可能降稅的考慮，下遊企業接貨力度不強，整體成交日顯供需兩端的僵持。
10 月 8 日，SMM 統計國內電解鋁消費地庫存合計 160.4 萬噸，環比 9 月 27 日增加 1.4萬噸。節日期間有消息稱，受赤泥堆場問題限制，海德魯將關停位於巴西的 Alunorte 氧化鋁廠剩餘 50%產能，受此消息提振倫鋁價格大幅拉升，不過隨後市場對次消息表示懷疑，10 月 5 日，海德魯巴西發表公告稱 Alunorte 氧化鋁廠獲批在其 DRS1 號赤泥壩上使用最新的壓濾技術，有望令 Alunorte 氧化鋁廠在安全條件下繼續運行其 50%的產能。此外，今年3 月停產的 50%產能也有望復產，鋁價高位回落。據外電引述消息人士報道，俄鋁正在中國成立一個交易員團隊，因美國的制裁影響其西方國家的銷售，若俄鋁流入國內，國內鋁價或承壓回落。山東對涉及電解鋁相關行業錯峯生產條款中表示錯峯行業中環境行爲特別優秀的企業，免予實施錯峯生產，若魏橋免於錯峯生產，限產力度將大打折扣。我們認爲，市場去庫存進程延續，目前基本面供需矛盾並不突出，俄鋁、海德魯等國外大型鋁企擾動成爲短期決定鋁價的關鍵。
策略方面：暫時觀望。
