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繁上周國內外銅價延續此前跌勢，但是跌幅有所放緩。目前市場依然處於對於政策監管的擔憂之中，發改委持續發文打擊煤炭價格，煤價大幅走低，拖累大宗商品價格整體疲弱。但是目前國內銅價跌幅已經開始收窄，這也意味着市場的風險大幅釋放之後，焦點將會重新轉向供需。我們認爲偏悲觀的情緒也許會帶來較好的做多安全邊際。從供應端來看，全球的能源危機並沒有得到明顯緩解，歐洲依然存在電力問題，銅冶煉產能仍有停減產概率，國內限電持續，精煉銅的產能利用率難以明顯提升。同時，隨着銅價的回落，精廢價差再度從高位下跌，廢銅的替代也將受到一定限制。
需求端，限電政策同樣也在影響需求，國內銅材加工企業的開工率不及往年同期水平，無論是銅管還是銅板帶箔開工都出現了下滑。特別是上周國內庫存出現了一定累庫，短期對價格產生了壓制，但我們認爲在供應壓力難以提升背景之下，庫存不會持續累庫，將繼續保持低位。整體來看，隨着銅價的大幅回落，市場的恐慌情緒已經逐步消化，而目前銅市場供需雙弱，疊加低庫存背景，價格難有持續性表現，但是前期過度悲觀情緒主導下，銅價可能出現超跌，帶來一定的做多安全邊際。
