美爾雅期貨銅早評（2021年11月03日）

昨日日內銅價衝高回落，價格下探至近期新低，貼近69000元/噸，夜盤高開後承壓震蕩。煤炭價格再度下跌，鋼材跌停，成本坍塌的工業品市場氛圍依然偏空，有色下探後有所反彈，但價格依然承壓。從宏觀層面來看，美國ISM制造業PMI錄得60.8，環比有所回落，歐美國家制作業延續震蕩表現，當前市場對美聯儲本周利率決議呈現謹慎態度，如果通脹預期持續走強勢必會讓美聯儲的政策出現調整，流動性邊際拐點提前到來，宏觀環境的壓力繼續增加，需要關注的是本周美聯儲利率決議鮑威爾的相關表述；當前國內低庫存高升水背景將進一步限制價格持續下探的時間和幅度。LME擠倉雖有緩解，但幾大庫存指標依然維持較強表現，0-3現貨升水再度攀升至400美元/噸上方，當前全球銅庫存進一步減少的事實未變。往後看，如果周三過後美聯儲沒有對加息做出前瞻性的表述，結合當前銅基本面本身依然扎實，受避險情緒下跌後的銅價或有所反彈修復。