10月16日興證期貨銅鋁早評

　　興證點銅：上海電解銅現貨對當月合約報平水~升水60元/噸，成交偏淡。LME銅庫存減4900噸，至161700噸。供應方面，銅精礦加工費TC繼續小幅上揚至年內高點92.50美元/噸，SMM 9月國內精銅產量因冶煉廠檢修等因素影響不及預期，後期精銅供應壓力將繼續緩解。需求方面，中汽協公布9月汽車銷量數據慘淡，當月同比下降11.6%，但隨着四季度基建釋放帶動精銅消費大頭電網投資回升，我們預計國內銅消費大概率好轉，美國9月制造業PMI雖然有所下滑，但仍維持在60附近高位，銅的實體需求不差。整體看，銅基本面大概率繼續邊際改善，疊加目前三大交易所及保稅區庫存可用天數不足兩周，預計銅價繼續回暖。僅供參考。

　　興證點鋁：上海物貿鋁錠現貨對當月合約報貼水-20元/噸，本周一全國電解鋁社會庫存下降1.8萬噸至159.5萬噸。供給方面，9月電解鋁產量爲302.9萬噸，同比回升3.8%，採暖季限產自2018年10月開始執行，限產力度大幅不及預期。需求依舊偏弱，從下遊採購鋁錠鋁棒情況來看，整體採購意願不強。成本端方面，隨着俄鋁制裁時間被推遲、海德魯即將復產50%，澳大利亞氧化鋁FOB價格下跌至510.5美元/噸，國內氧化鋁價格連續4日回落，鋁價成本端支撐有所鬆動。此外，預焙陽極今年限產力度放鬆，預計11月份預焙陽極價格難持續上漲。預計第四季度鋁基本面難有起色，鋁價延續震蕩偏弱走勢，僅供參考。