簡
繁走勢研判及操作建議
銅：
國慶期間全球股市調整，市場風險偏好略有下降。但國內方面央行降準放水，有望提振市場情緒。目前銅庫存仍處低位，對於銅價有一定支撐，節後銅價或偏強震蕩，但切忌追高。
鋁：
國慶期間，倫鋁在巴西海德魯 Alunorte 氧化鋁全面停產消息炒作下一度衝高，但隨後海德魯 50%產能確認復產，倫鋁大跌回吐漲幅，在外盤帶動下多頭信心不足，疊加俄鋁制裁或將延後至 12 月消息影響，計短期內鋁價偏弱震蕩。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。近期由於鋅庫存大幅下降鋅價得以拉升，雖然據了解九月鍍鋅消費整體處於旺季不旺狀態，但是國常會提出加大基建補短板力度後，以基建、房產爲主的鍍鋅消費後期值得期待，在市場情緒好轉下鋅價表現亮眼。
鎳：
鎳庫存持續下降，一定程度上支撐了鎳價，但是隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，後期鎳鐵供給預計有所增加。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，但隨着“金九銀十”傳統消費旺季的到來，後期需求或有所好轉。整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯。
背景分析
銅：
據 SMM，昨日滬銅主力 1811 合約早市開於 50850 元/噸，盤初滬銅沿日均線窄幅震蕩，期間上探日內高位 50930 元/噸，逢高多頭減倉，銅價重心緩慢回落，跌破日均線。午後，倫銅引領失守 6300 美元後，滬期銅在沿 50710 元/噸窄幅整理後，多頭信心不足，銅價重心回落，直探於低點 50450 元/噸，收報 50570 元/噸，漲 80 元/噸，漲幅 0.16%。主力持倉減 4498 手至 17.8 萬手，成交減 44852 手至 15.2 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報平水~升水 60 元/噸，平水銅成交價格 50820 元/噸~50920 元/噸，升水銅成交價格 50840 元/噸~50960 元/噸。滬期銅小幅上行。圍繞 50800 元/噸一線偏強震蕩，昨日爲1810 合約最後交易日，市場大多已轉至隔月 1811 合約報價，隔月價差在0-20 元/噸間波動頻繁，但根據 SMM 銅價方法論，SMM 依然對 1810 合約報價。市場詢價活躍。早間隔月價尚在 20 元/噸之間波動，價差波動不大，現貨對 1811 合約報價升水 40~90 元/噸。隨後隔月價差較長時間處於持平態勢，市場接貨意願低迷，逢高出貨意願卻較強，無奈調降報價，好銅快速降至升水 30~40 元/噸，平水銅報價平水~升水 20 元/噸，市場溼法銅報價自貼水 60 元/噸降至貼水 100 元/噸以上。下午由於市場全面對 1811 合約報價，而 1811 合約盤面自 50750 元回落至 50500 元/噸，有部分持貨商急於出貨，大幅降價甩貨，好銅勉強維持平水報價，平水銅一降再降，部分貿易商或逢低接貨，但下遊畏高駐足情緒不改，下午平水銅降至報貼水40 元/噸~貼水 20 元/噸，好銅報平水~升水 20 元/噸，成交價格隨着盤面回落降至 50580 元/噸~50740 元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁主連 1812 合約早間開於 14295 元/噸，開盤受空頭進場打壓，下瀉探低 14165 元/噸，隨後在 14190 元/噸一線保持窄幅震蕩，期間短暫探高 14215 元/噸，尾盤略有下垂，探低 14160 元/噸，收於 14180元/噸，跌 75 元/噸，跌幅 0.53%，成交量減 9378 手至 12.9 萬手，持倉量增 2074 手至 22.8 萬手。
現貨市場，期鋁當月震蕩運行。上海成交集中 14160~14180 元/噸，對當月貼水 20~10 元/噸，無錫成交集中中 14160~14180 元/噸，杭州成交集中 14200~14210 元/噸。持貨商出貨積極，中間商接貨意願減弱，下遊企業保持前日接貨力度，整體成交較前日略有下滑。鞏義地區昨日流通貨源較少，市場供應不足。午後期鋁上行，華東成交價格 14180~14260 元/噸
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1811 合約開於 22865 元/噸，開盤後，伴隨大量多頭漸次離場，滬鋅快速下挫。至 22610 元/噸稍顯作喘息，隨即補跌探低 22485 元/噸。於前期低點附近覓得支撐後，嘗試拉漲，然上行動能不足，隨即再次回落，盤尾於 22550 元/噸一線窄幅震蕩運行。收跌報 22555元/噸，較前一交易日收盤跌 295 元/噸，跌幅 1.29%，成交量減 89552 手至 50.3 萬手，持倉量減 13194 手至 18.8 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 23300-23850 元/噸，0#普通對 1810合約報貼水 400-貼水 350；雙燕報貼水 50-升水 50。1#主流報 22900-23000元/噸。煉廠正常出貨，交割最後一天，市場交投趨於平淡，市場 0#國產趨緊，早市貿易商以 SMM 均價作爲基準報價，市場鮮聞升貼水報價，而月差顯現收窄勢頭，第二交易時段，少量國產鋅對 1811 合約升水 700-750元/噸左右成交，而下遊入市仍較謹慎，有意觀望等待交割結束，而進口報價持續回落，昨日對 1811 合約升水 330-550 元/噸左右，較上周五下擴100 元/噸左右，整體成交頗爲一般。午後,市場仍就較爲清淡,成交寥寥,仍以進口成交爲主。
鎳：
據 SMM，滬鎳主力合約 1901 昨日開於 104920 元/噸，盤初，空頭增倉，滬鎳下跌至日均線下方，下方 105000 元/噸關口獲支撐，低位回升摸高105760 元/噸，上方承壓 106000 元/噸關口後再次受壓下行，回吐之前全部漲幅。午後，滬鎳重心繼續下移，重心圍繞 105050 元/噸窄幅波動，上方承壓日均線，下方 105000 元/噸關口再次支撐。臨近收盤，倫鎳下跌引國內空頭增倉，滬鎳急劇下跌，探低 104150 元/噸，收於 104150 元/噸。
整日滬鎳主力合約 1901 收於小陰線，較前一日交易結算價下跌 410 元/噸，跌幅 0.39%。成交量減 1.7 萬手至 30.3 萬手，持倉量增 0.9 萬手至 19.3萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 105300~111400 元/噸。俄鎳較無錫 1811 合約升水 150 元/噸，金川鎳較無錫 1811 合約升水 6000 元/噸左右。俄鎳金川鎳價差 5850 元/噸。主要因現貨市場俄鎳貨源充裕。金川公司升水仍較高，但較之前下降，主要因貨源逐漸增加。成交方面，昨日鎳價繼續走高，在 105200 元位置成交較多，後價格繼續走高，下遊多在觀望。金川鎳由於市場貨源逐漸改善，但升水較高，成交一般，主流成交於 105450-111500元/噸。下午價格下跌，成交情況有所改善，下遊拿貨積極性提高，但絕對價格對於部分下遊仍感覺較高，僅部分成交，主流成交於 104650-111100元/噸。
