簡
繁宏觀
１、拜登提名鮑威爾連任美聯儲主席，剔除不確定性，股市表現不一。歐洲因疫情反彈，奧地利全國封鎖，德國、斯洛伐克考慮跟進，引發歐洲股市普遍下跌，歐元兌美元大跌。關注歐洲疫情反彈對股市的壓力情況２、據報告美國獎在本周宣布聯合亞洲多國投放原油戰略儲備，ＯＰＥＣ則警告下個月或因此重新評估增產計劃，關注原油技術性調整情況，如果原油階段性下跌，對大宗商品利空３、美國10月成屋銷售年化總數634萬戶，月率增長0.8%，大幅高於預期。體現美國房市總需求保持強韌。
４、克強總理要求地方政府落實跨周期調控，避免一刀切，面對新的經濟下行壓力要堅持穩中求進。路透報道銀行被窗口指導發放更多房地產項目貸款，確保11月項目貸款餘額是增長的
５、總結：美國經濟強韌，但關注疫情反復對股市或造成階段性拖累。國內仍由房地產投資下降帶動經濟下行的邏輯主導，更多貨幣政策邊際放鬆的信號，或對市場極度悲觀情緒有所修復，邊際利好
現貨
１、ＬＭＥ銅庫存減少3千噸至8.6萬噸，現貨升水回升至110美元，盡管擠倉壓力階段性減輕，但極低庫存下仍對銅價有強支撐
２、據鋼聯數據，周一保稅庫存16.9萬噸，較上周減少0.7萬噸，國內主流消費地銅庫存8.2萬噸，較上周減少1.5萬噸，降庫速度加快。海關開始年末控票，導致報關貨減少，加上部分煉廠出口，國內現貨持續緊張，利多
３、昨天上海現貨升水大幅回落到900元。各地紛紛發貨到上海賺錢升水令升水走低，而華南升水已上升至1000元。現貨對遠三月仍保持着1700元的超級高升水，如果海關在年內持續控票，則高升水還會維持，利多
４、海關數據，10月中國精銅進口28萬噸，環比增加8.3%，同比下降35%，10月廢銅進口13.3萬噸，環比微降1%，同比增加98%。中國進口對海外形成利多刺激，不過考慮海關因素可能難持續，另外海外廢銅供應緊張，目前進口廢銅較精銅折扣報9美分，進口商虧損，後續廢銅緊張程度可能加劇。
５、各地銅調往上海，拉高地區升水，下遊加工企業普遍降低開工，精銅制杆停產檢修增多，精廢杆報價差擴大到1300元。海關控票導致的精銅供應和需求脫節，實際需求進一步受抑，消費轉向廢銅。估計高升水刺激銅形態快速轉換，精銅庫存降速減慢，或提早進入累庫期，轉而消化廢銅和產業鏈積累的隱性庫存。臨近淡季，銅消費逐步減弱，難有持續向上動力
６、總結：宏觀外強內弱，國內利空主導但關注情緒階段性修復可能。銅現貨供應矛盾進一步激化，高升水和弱需求令銅價漲跌兩難。不過淡季臨近，總體來說銅價衝高難持續，技術上關注71500-72000壓力區，低位短多，衝高靈活換手。今日71800-71000。
