五礦經易期貨銅早評（2021年11月25日）

今日滬銅主力運行區間參考：71000-72400元/噸

美聯儲11月會議紀要提到如果通脹持續高企，應準備提前加息。近期歐洲疫情有所惡化，相比之下國內經濟預期改善，工業品價格普遍上揚，昨日倫銅收漲1.19%至9845美元/噸，滬銅主力收至71730元/噸。產業層面，昨日LME庫存增加625至82225噸，注銷倉單佔比升至24.3%，Cash/3M升水94.5美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨升水下調至490元/噸，部分持貨商換現意願增強，下遊買盤仍較謹慎。進出口方面，昨日國內現貨進口轉爲小幅虧損，洋山銅溢價繼續回落。廢銅方面，昨日國內精廢價差1760元/噸，廢銅替代優勢尚可。價格層面，供應鏈未恢復正常和剛性需求造成銅供需維持偏緊，短期全球極低庫存的局面預計持續，疊加黑色、化工反彈帶來風險偏好回升，本周銅價或有衝高。在供需預期改善的情況下，近端價格預計更加強勢。今日滬銅主力運行區間參考：71000-72400元/噸。