10月19日興證期貨銅鋁早評

　　興證點銅：上海電解銅現貨對當月合約報貼水 70 元/噸~貼水 40元/噸，成交偏弱，LME 銅庫存減 2600 噸，至 158300 噸。昨日 MMG 公布三季度報，由於礦坑邊坡滑坡限制採礦進程，三季度 LAS BAMBAS 銅產量同比大幅下滑 24%，2018 年全年產量預期也下調 8%（3.5 萬噸）。短期三大交易所及保稅區庫存維持低位，可用天數不足兩周，疊加國內檢修環保等因素限制精銅產出增速，預計銅價下跌空間有限。僅供參考。

　　興證點鋁：上海物貿鋁錠現貨對當月合約報貼水-50 元/噸，本周四全國電解鋁社會庫存下降 3 萬噸至 158.3 萬噸。供給方面，9 月電解鋁產量爲 302.9 萬噸，同比回升 3.8%；河南公布秋冬季取暖限產方案，證實了基本不限產的預期。需求方面，鋁棒加工費處於低位，外需相對較好，9 月份數據顯示未鍛造的鋁及鋁材出口 50.7 萬噸，同比增長 37%。成本端方面，隨着俄鋁制裁時間被推遲、海德魯即將復產 50%，澳大利亞氧化鋁 FOB價格下跌至 500 美元/噸，氧化鋁出口窗口關閉，河南、山西、貴州氧化鋁價格跌至 3070 元/噸、3045 元/噸、3060 元/噸，鋁價成本支撐出現塌陷。此外，預焙陽極今年限產力度放鬆，疊加新增產能投放，供給有一定的壓力，預計 11 月份預焙陽極價格難持續上漲。預計第四季度鋁基本面難有起色，鋁價延續弱勢震蕩，僅供參考。