東證期貨銅早評：低庫存支撐銅價（2021年11月26日）

基本面：美國通脹壓力升溫，美聯儲提前加息預期，美元指數走強；國內煤炭供需繼續改善，煤炭價格走弱，對有色金屬價格造成拖累。供給方面，上遊銅礦加工費增長放緩，近期銅礦端擾動消息頻發，疊加硫酸價格大幅回落，煉廠生產壓力增大，後市精煉銅產量預計仍將受到限制。需求方面，需求表現有所改善，且國內庫存保持低位，國外維持去庫，供應趨緊預期升溫。截止11月19日，LME銅庫存爲89875噸，日減7725噸。

持倉：滬銅2201合約前20名多頭持倉112139手，增加3078手，空頭持倉126323手，增加7050手。

策略建議：低庫存支撐銅價，上行空間仍需關注需求端情況。

風險因素：美元指數，供給超預期。