東海期貨銅早評(2021年11月26日)

貨升水高位，關注庫存變動

1.核心邏輯：宏觀面整體仍向偏空的方向演進，但近期地產融資緊張和冬季缺電均有緩和跡象，短期宏觀情緒修復明顯。基本面方面，全球極低的庫存水平仍提供強支撐，且近期海關限開增值稅發票影響進口，導致貨源緊張，現貨升水飆升也助推銅價。近日市場傳聞進項票短缺問題有所緩解，外加進口銅持續流入，周內上海地區累庫近一萬噸，現貨升水回落但仍處高位，後期關注庫存變動情況。

2.操作建議：逢高止盈

3.風險因素：宏觀政策變動、拋儲超預期、能耗雙控政策影響不定

4.背景分析：

外盤市場

LME 銅開於 9841 美元/噸，收盤報 9761 美元/噸，較前日收盤價跌幅 0.85%

現貨市場

上海電解銅現貨對當月合約報於升水 250~升水 450 元/噸，均價升水 350 元/噸，較前一日下降 140 元/噸。平水銅成交價格 72330-72570元/噸，升水銅成交價格 72380-72620 元/噸。