簡
繁銅
現貨方面，市場供應寬鬆，逢高出貨意願強，接貨意願卻低迷，現貨僅報平水-升水 60元/噸，換月後更是因爲前期進口銅的持續流入，上海庫存持續增多，拋貨者集中度高，無奈調降報價，下遊則等待 5 萬下方才有入市意願，現貨升水一路調降，最低成交貼水 70 元/噸-貼水 40 元/噸。周末，盤面果然下滑至 5 萬元附近，部分下遊入市買盤主動性增強，市場成交大幅改善，大肆甩貨跡象終於有所消停。10 月 19 日 LME 銅庫存減至 153950 噸，上期所銅庫存較前一周增 15089 噸至 140789 噸，國內供應量大幅增加，對銅價形成一定的壓力。1 至 9 月未鍛軋銅及銅材進口 399 萬噸，上海有色網統計數據顯示，2018 年 9 月中國精銅產量爲 71.68 萬噸，環比下降 2.78%，同比增長 4.72%，同時部分煉廠因爲粗銅原料緊張，產能利用率下降所致。發改委召開發布會介紹增基建穩經濟工作情況，表示基礎設施建設將有新一輪政策支持，交通基建將再開工一批重大項目，保障已開工項目後續資金支持，確保有限投資投向短板領域，四季度的消費將會非常值得期待，美聯儲發表鷹派言論，美元指數走高，電解銅受到壓制，短期內國內外庫存有所增加，廢銅貨源流出，電解銅繼續上漲動能顯乏，短期銅價高位盤整。
策略方面:暫時觀望。
鎳
現貨方面，盤面不斷走低，且鋼廠在低位時補貨積極。上周金川鎳較無錫 1811 合約周均升水 6000 元/噸左右，升水收窄 400 元/噸。主要因金川公司結束檢修，現貨市場貨源小幅增多，但整體仍偏緊，升水仍較高。金川、俄鎳價差收窄至 5750 元/噸左右。10 月 19日 LME 鎳庫存增 54 噸至 219978 噸，上期所鎳減少 30 噸至 10584 噸。SMM 統計數據顯示，9 月份全國電解鎳自然月產量 1.09 萬噸，同比減少 12.47%，主要因國內 2 家電解鎳生產商9 月繼續檢修，現 2 家工廠已結束檢修，全國電解鎳產量 10 月將恢復正常生產，預計 10月全國產量環比 9 月增加 2300 噸至 1.32 萬噸，增幅 21%。9 月全國鎳生鐵產量環比上升7.47%至 4.13 萬鎳噸，同比增 2.97%。一方面，內蒙地區工廠近期生產平穩，產量進一步釋放；另一方面，江蘇地區工廠復產，產量有所增加。10 月不鏽鋼行業 PMI 綜合指數初值69.30%，較 9 月擴張程度更甚，受生產指數、新訂單指數明顯好轉所致，10 月華南地區鋼廠將普碳鋼轉產 300 系，同時 9 月檢修鋼廠結束檢修 10 月產量恢復。近期三元電池安全問題遭到質疑，新能源汽車使用量有所下降，對鎳價形成一定壓制。長期電解鎳維持強勢局面，短期內盡管國內庫存持續下降，但鎳鐵供應增加，國內進口窗口持續開啓，俄鎳大規模流入國內，電解鎳或以 100000-108000 元/噸區間震蕩爲主。
策略方面：新單暫時觀望，激進者可考慮 100000-101000 元/噸輕倉布局多單，目標價位 107000-108000 元/噸，止損 99500 元/噸附近。
鋁
現貨方面，因鋁價近弱遠強，呈現 Back 結構，不利持貨商套期保值，傾向於出貨，因此出貨積極，但下遊除周初考慮到採購周轉計劃而接貨積極外，其他幾天詢價較多，對價格持觀望態度，整體成交平平。國內氧化鋁出口窗口關閉，價格加速回落，成本支撐有所減弱。據外電引述消息人士報道，俄鋁正在中國成立一個交易員團隊，因美國的制裁影響其西方國家的銷售，若俄鋁流入國內，國內鋁價或承壓回落。山東對涉及電解鋁相關行業錯峯生產條款中表示錯峯行業中環境行爲特別優秀的企業，免予實施錯峯生產，若魏橋免於錯峯生產，限產力度將大打折扣。我們認爲，目前基本面供需矛盾並不突出，在無利好的情況下消費逐漸轉淡，電解鋁面臨較大的壓力，但 14000 元/噸附近存在較強的成本支撐，鋁價上下兩難，仍以震蕩行情爲主。
策略方面：暫時觀望。
