美爾雅期貨銅早評(2021年12月1日)

昨日銅價承壓下行，夜盤價格貼近69000元/噸，從宏觀層面來看，中國11月制造業PMI重回榮枯線上方，需求分項指標均有反彈，供給在限電放緩背景下也有所修復，往後看，中國PPI或橫向高位回落走勢，需求端配合財政與貨幣有一定發力空間。美國方面的通脹形勢仍然嚴峻，疊加近期南非毒株蔓延的恐慌，疫苗效力不足的擔憂引發市場強烈避險情緒，受加息預期驅動的美元指數有所走弱，但聯儲政策依然具有不確定性，且鮑威爾逐漸鷹派，未來或討論加快縮債節奏，宏觀方面的外部壓力較大。

近期高頻數據來看，國內升水堅挺，庫存維持低位略有反彈，海外LME庫存繼續去化並保持升水，當前現貨對於價格支撐依然偏強，不過南非變種毒株對市場情緒影響較大，且還會繼續維持一段時間，預計銅價維持區間震蕩爲主，關注68700附近支撐強度。