簡
繁走勢研判及操作建議
銅：
近期全球股市調整，市場風險偏好略有下降。但國內方面央行降準放水，有望提振市場情緒。目前銅庫存仍處低位，對於銅價有一定支撐，短期內銅價或偏強震蕩，但切忌追高。
鋁：
國慶期間，倫鋁在巴西海德魯 Alunorte 氧化鋁全面停產消息炒作下一度衝高，但隨後海德魯 50%產能確認復產，倫鋁大跌回吐漲幅，在外盤帶動下多頭信心不足，疊加俄鋁制裁或將延後至 12 月消息影響，預計短期內鋁價偏弱震蕩。
鋅：
市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價前期強勢上漲。近期上期所鋅倉單及三地社會庫存均表現爲大幅增加，疊加宏觀悲觀情緒釋放，鋅價迎來回調。但總體看全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
鎳：
鎳庫存持續下降，一定程度上支撐了鎳價，但是隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，後期鎳鐵供給預計有所增加。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，但隨着“金九銀十”傳統消費旺季的到來，後期需求或有所好轉。整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯。
背景分析
銅：
據 SMM，昨日滬銅主力 1812 合約早市開於 50310 元/噸，盤初銅價沿日均線窄幅整理，期間下觸日內低位 50240 元/噸，逢低大量多頭攜倉而入，銅價衝破日均線，重心漸次上擡，隨後沿 50435 元/噸窄幅整理。午後，由於 A 股大漲帶動多頭信心提振，銅價蓄力摸高 50580 元/噸受阻，部分多頭獲利離場，銅價回吐日內部分漲幅，尾盤沿 50480 元/噸一線窄幅整理，收報 50510 元/噸，漲 540 元/噸，漲幅達 1.08%。主力持倉增 11084手至 15.9 萬手，成交減 3496 手至 17.9 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 20 元/噸~升水 30元/噸，平水銅成交價格 50430 元/噸~50530 元/噸，升水銅成交價格 50450元/噸~50550 元/噸。滬期銅在 5 日均線獲支撐後反彈，銅價徘徊於 50500元/噸一線。上周部分持貨商消化新進的進口銅，上周銅庫存出庫量增加，進口窗口國慶後持續關閉，本周持貨商重歸挺價態勢，早市試圖全面升水報價，好銅報價升水 30 元/噸左右，平水銅報平水，但難有成交出現意料之中的逐步調降，成交集中於好銅升水 10~20 元/噸，平水銅貼水 20~貼水10 元/噸。市場溼法銅貨源多，昨日下遊面對盤面的反彈加上現貨的升水結構上擡接貨意願極低，有個別持貨商自貼水 100 元/噸直至 11 點左右開始大幅擴大貼水以求換現，低價溼法銅貨源在貼水 150~160 元/噸區間，甚至有下壓至貼水 180 元/噸的意向。周內涉及本月長單的最後交付，持貨商不願過度下降報價，挺價意願仍偏強。但若盤面持續回升，對下遊的主動性買盤仍是明顯抑制。下午盤面 50500 元/噸附近高位震蕩，持貨商挺價意願依舊強烈，下遊駐足畏高，雙方處於僵持狀態，報價持平於上午，下午平水銅報貼水 20 元/噸~平水，好銅報升水 10~20 元/噸，成交價格隨着盤面的上揚擡高至 50460 元/噸~50570 元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁主連 1812 合約早間開於 14105 元/噸，盤初空頭大量進場施壓，滬鋁下跌至 14015 元/噸止步，後順沿 5 日均線開始回升，先回暖至高位 14180 元/噸，後再次緩慢爬高，探高日內最高價 14220 元/噸，繼續上行略顯吃力，尾盤圍繞 14185 元/噸一線窄幅波動，收於 14175元/噸，漲 40 元/噸，漲幅 0.28%，成交量增 36620 手至 19.4 萬手，持倉量增 7006 手至 24.1 萬手。
現貨市場，期鋁當月先抑後揚，上漲趨勢明顯。上海成交集中14100~14120 元/噸，對當月貼水 70~50 元/噸，無錫成交集中 14100~14120元/噸，杭州成交集中 14130~14140 元/噸。整體來看，期鋁價格不斷上漲後貿易商多有調價，下遊基本按需採購，對價格持觀望態度。午後華東成交價集中於 14100~14140 元/噸之間，成交清淡。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1812 合約 22068 元/噸，由於股市的短暫回暖，令風險情緒有所下降，因鋅暫無明顯下行趨動，日內空頭漸次平倉離場，滬鋅收復上周五大部分跌幅，重返 22000 元/噸整數位盤整。終收跌報22035 元/噸，較前一交易日跌 105 元/噸，跌幅 0.47%，成交量增 33370手至 43.7 萬手，持倉量增 11690 手至 18 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 22420-22880 元/噸，0#普通對 1811合約報升水 150-210 元/噸；雙燕報升水 500-550 元/噸。1#主流報22320-22400 元/噸。滬鋅 1811 合約盤中階梯式走高，早市收於 22370 元/噸。煉廠正常出貨，早市市場分歧較大，部分貿易商仍延續上周五報價趨勢，報於升水 150 元/噸左右，接貨貿易商有意等待調價，交投雙方議價空間尚顯充裕；然因昨日部分長單截止，市場長單需求相對強勁，加之上周滬市升水下調速度過快，需求略有轉好之際，部分持貨貿易商報價出現強力反彈，報至升水 200-210 元/噸左右，前期報低價貿易商順勢調價，市場報價瞬間逆轉，整體市場交投氛圍轉好。而進口盈利窗口關閉後，缺少補充市場進口流通貨量稍有收斂，進口鋅報價較上周五持穩，昨日下遊入市相對謹慎，整體市場成交由貿易商貢獻。午後市場報價變化不大，然成交轉淡。
鎳：
據 SMM，滬鎳 1901 昨日開於 103280 元/噸。盤初，多頭增倉空頭減倉，滬鎳震蕩上行，摸高 104630 元/噸。午後，多頭信心不足，獲利了結，滬鎳有所回落，重心圍繞 104150 元/噸偏弱震蕩，下方 20 日均線支撐，收於 104220 元/噸。整日，滬鎳主力合約 1901 收於小陽線，較前一日交易結算價上漲 1960 元/噸，漲幅 1.92%。成交量減 6.4 萬手至 59 萬手，持倉量減 1 萬手至 25.8 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 103900~109900 元/噸。俄鎳較無錫 1811 合約升水 300 元/噸，金川鎳較無錫 1811 合約升水 5900 元/噸左右。昨日金川公司出廠價 110200 元/噸，較上周五上調 1500 元/噸。金川升水下調，主要因近期盤面不斷走高。成交方面，上周低位時，下遊積極拿貨，成交較好。本周價格較上周低位時大幅上漲了將近 2000元/噸，下遊多在觀望，成交一般。主流成交於 104650-110350 元/噸。下午價格小幅回落，但整體仍較上周上漲很多，下遊成交延續上午觀望之態，主流成交於104550-110250 元/噸。
