美爾雅期貨銅早評（2021年12月07日）

昨日日內銅價承壓下行，價格回落至69000元/噸附近，夜盤隨着降準預期落地，價格高開圍繞69500元/噸震蕩，從宏觀層面來看，壓制價格的一大重要原因就是加息預期升溫，通脹預期降溫，鮑威爾在獲得連任後也有偏鷹派表示，可能將討論減速縮減購債以應對高通脹的情況，宏觀外部壓力繼續增強，國內方面的降準預期落地，逆周期調節窗口打開的信號，信用方面有望觸底回升，財政刺激有望跟隨，但仍不宜對當前宏觀環境轉勢過於樂觀，壓力依然較大。

從產業層面，上期所庫存降至新低，LME注銷倉單持續出庫造成注銷倉單不到1萬噸，現貨持續升水背景下，LME注銷倉單有望得到補充，待庫存矛盾進一步凸顯，或將驅動價格上行。當前仍不過分看空銅價，仍關注68500一線支撐。