銅冠金源期貨銅早評（2021年12月10日）

周四滬銅2201合約盤中走勢震蕩，最終收於69540元/噸；國際銅2202合約走勢同樣盤整爲主，最終收於61830元/噸。夜盤倫銅走勢震蕩回落，滬銅和國際銅跟隨走低。周四上海電解銅現貨對當月合約報於升水10-50元/噸，均價升水30元/噸，較前一日上漲5元/噸，出貨困難，升水上擡受阻，成交僵持。宏觀方面，重磅美國通脹數據公布前美股結束三連陽，中國央行上調金融機構外匯存款準備金率後，離岸人民幣盤中跳水跌超400點；中國11月社融增量反彈至2.61萬億，新增人民幣貸款增至1.27萬億，M2增長8.5%；11月CPI同比漲2.3%，PPI同比漲幅回落至12.9%。行業方面，根據國際銅業研究組 (ICSG) 的數據，預計 2022 年全球精煉銅市場將出現大量過剩；Las Bambas銅礦談判陷入僵局，道路封鎖難接觸。昨日銅價盤中一度反彈，但尾盤出現回落，走勢震蕩；夜盤國內社融數據不及預期，再度讓銅價出現承壓回落，整體阿裏坎，目前依然處於7萬關口上下盤整。雖然銅價依然難以擺脫震蕩區間的束縛。但是我們認爲後市供應會逐步提升，11月中國電解銅產量爲82.59萬噸，環比上升4.6%，12月部分冶煉廠趕產計劃下產量會繼續提升。而庫存也有望在年底或明年初迎來累庫。後期隨着庫存出現拐點，屆時銅價壓力將提升較多。現貨已經顯現了壓力，在進口銅持續增加情況下，現貨貼水回到平水附近，市場出貨困難。因此我們預計銅價未來壓力將逐步增加。

操作建議：建議觀望