西南期貨銅早評(2021年12月13日)

維持觀望

上周五，上海市場電解銅對滬銅2112合約報貼水10元/噸到升水40元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2112合約報升水150-180元/噸；華北市場電解銅對滬銅2112合約報貼水180-80元/噸。銅精礦供應維持緊平衡，進口廢銅量維穩，精廢價差走擴至常規水平，廢銅替代效應環比增強；冶煉廠生產逐步恢復，料12月電解銅產量升至85萬噸；消費方面，廢銅分流部分消費，疊加房地產和北方室外工程需求疲軟，精銅制杆消費不及往年，電子行業的高景氣度繼續支撐銅需求量，但出口類產品的訂單表現一般。上周，國內電解銅社會庫存下降1100噸，保稅區庫存下降8300噸。近期，宏觀擾動頻繁，對於宏觀屬性較強的銅而言，建議維持觀望。

策略方面：建議維持觀望。