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繁11月末廣義貨幣(M2)餘額235.6萬億元,同比增長8.5%，增速同比環比均有所放緩。11月PPI漲幅有所回落，金屬等原材料的快速上漲勢頭有所緩解。海關總署最新數據顯示，1-11月未鍛軋銅及銅材進口量下降19.9%，進口減少更多的是因爲國外疫情和海運運費上升導致。12月以來精煉銅價差變化明顯。滬銅、LME銅庫存維持低位，給予銅價支撐。近期，CFTC非商業多頭持續下降，空頭倉位保持穩定，淨持倉處於持續下降中。銅維持震蕩偏強趨勢。
風險提示：銅需求超預期下滑，新冠疫情變化超預期，銅庫存變化超預期。
