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繁銅：今日滬銅主力先揚後抑，繼續維持震蕩走勢，收於49770元/噸，漲20元/噸，漲幅0.04%，增倉2736手至16.3萬手，成交量增加15716手至19.9萬手。
宏觀方面，臨近月末財政支出增加，可對衝央行逆回購到期等因素的影響，爲維護銀行體系流動性合理充裕，10月26日不開展逆回購操作。本周央行公開市場將有4900億元逆回購到期。上周累計淨投放4600億元。
現貨方面，今日上海電解銅現貨對當月合約報貼水130元/噸~貼水80元/噸，貨源仍有壓價空間。現貨貼水降幅持續擴大，主要原因在於庫存增多，市場消費乏力，貿易市場活躍度也難以提升，持貨商臨近月末換現意願強烈，繼續擴大貼水以求換現或將是市場的主要趨勢。盤面上面來看，由於降稅預期的下降，目前滬銅的月差已經轉爲contango結構，可待月差擴大到100元/噸以上時正套盤入場，一旦降稅還可獲得額外收益。內外盤方面，今日進口虧損達到了1500元/噸，海外冶煉廠檢修、國內貨源充裕的情況下，進口虧損的情況會持續。我們了解到，已經有部分冶煉廠開始了出口動作。
絕對價格來看，目前滬銅仍然處於震蕩狀態，仍然推薦波段交易，期權方面可以賣出跨式期權。但是從中長期來看，宏觀金融數據疲軟、GDP開始出現下行，未來還有房地產開工下滑和匯率等風險點，CPI和核心CPI高企、宏觀經濟出現滯漲風險，我們認爲目前銅並不是多頭配置對象，銅價中長期仍然有回落的風險。
