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繁庫存創新低，銅價支撐上移
本周，滬銅呈現震蕩上行的走勢。滬銅 2202 合約收於 69750 元，周上漲 520 元。
技術上，5 日均線拐頭向上，日 k 線位於 5 日均線上方，短期表現較強。
2.影響因素及分析
本月中旬，國內主要銅冶煉廠與 Freeport 敲定 2022 年銅精礦加工費長單 Benchmark 爲 65 美元/噸與 6.5 美分/磅，分別較 2021 年銅精礦加工費長單 Benchmark 增加了 5.5 美元/噸與 0.55 美分/磅，表明買賣雙方對明年銅礦供應量偏謹慎樂觀。
周四，LME 銅庫存合計 8.9 萬噸，與上周四持平；周四，國內銅現貨庫存合計 7.4 萬噸，較上周四減少 1.3 萬噸，國內銅現貨庫存再創新低。一般情況下，只要庫存處於低位，那麼價格難以大跌。
今年春節在 2 月初，相對較早，企業爲了節後生產，一般情況下都會提前補庫。
據了解，受廣西地區新冠疫情的影響，電解銅發運時間增長，貨物流通量減少，華南市場貨源補給不足。國內銅現貨市場供應偏緊的程度有所加劇，但由於下遊企業採購意願並不強，現貨銅升水幅度擴大後重新回落，目前對當月合約平均升水 25 元/噸。
上周，美聯儲決議聲明爲：維持政策利率不變，但大幅上調通脹預期，預計 2022 年和 2023 年將分別加息 3 次，同時，正式宣布加快 Taper 步伐，將縮減債券購買計劃的速度翻倍。美聯儲偏“鷹”
派的態度符合市場預期，在正式宣布後，反而美元指數出現回落，銅價出現反彈。
3.結論及策略
本周，國內銅庫存創下新低，對銅價的支撐作用再度加強，但因爲目前下遊企業採購意願較弱，因此現階段銅價並未明顯走強。從銅價走勢上看，6.8~7 萬是較強支撐位，筆者預計中短期內，銅價將會呈現震蕩偏強的走勢，這主要基於巨量的 1 月人民幣放貸預期，以及下遊企業的春季補庫規律。
今年補庫尚未開始，補庫力度有待觀察。（蔣一星）
