10月31日申銀萬國期貨銅早評

銅：夜盤銅價延續弱勢，跌破4.9萬整數關口，增倉明顯。國內現貨需求疲軟，以及對未來預期悲觀是遭遇拋售的原因。今年汽車增速接近零增長，電力投資負增長，家電預期明年負增長，又臨近年底企業資金回籠，銅需求可能階段疲軟。在美元走強的情況下，昨夜人民幣匯率持續維持在6.97上方。今日公布官方PMI數據，市場預期爲50.6。短期銅價可能延續走低，下方目標5700-5800美元。

鋁：昨日夜盤國內鋁價小幅下行。基本面上，國內目前的鋁下遊消費有所降溫，但全球庫存整體仍處於下降通道。宏觀上，中美首批互徵關稅已經實施。國內方面，山東省9月發布了自備電廠交叉補貼方案，每度電0.1016元，這將造成國內產能的成本更加集中，但受工商電價下降影響整體價格重心變化不大。我們認爲從基本面角度看鋁價格中期難有大跌，但近期美股的下跌是否會引發市場恐慌需持續關注，操作上建議逢低買入，倉位不宜過高。

鎳：昨日夜盤鎳價小幅下行。現階段庫存方面整體下降的趨勢仍在繼續。目前支撐鎳價的主要邏輯在於國內鎳鐵產量不足和低庫存，在不鏽鋼利潤尚可的情況下，精煉鎳在目前價格仍有替代鎳鐵的作用。但近期市場鎳鐵供應有增長預期，或對價格形成較大壓力，此外還需警惕貿易戰等素導致宏觀環境走弱帶來的下遊消費回落風險，操作上建議觀望。