10月31日五礦經易期貨銅鋁早評

　　銅： LME 庫存減少 3875 噸達 139250 噸，注銷倉單減少 50 噸至 76725 噸，注銷倉單佔比 55.1%。現貨方面，倫銅 Csah/3m 升水 44.5 美元/噸，國內上海地區現貨貼水 80 元/噸，盤面下挫和貼水擴大吸引貿易商入市收貨，下遊逢低補貨增多，整體成交有所改善。昨日精銅進口虧損縮小至 1000 元/噸，精廢價差略擴大至 1450/噸左右，顯示廢銅供應仍多。First Quantum 三季度報告顯示，該公司當期產量萬噸，同比增長 4.0%。綜合來看，昨日銅價延續跌勢，倫銅跌至 6024 美元/噸，因美元走高，且歐元區三季度經濟數據低於預期，同時市場對於即將公布的中國 PMI 數據較爲悲觀。展望後市，國內四季度供需相對寬鬆，因廢銅替代和精銅供應增長，且需求存在下滑壓力；海外方面，12 月智利數個冶煉廠面臨減產風險，供應相對偏緊，結合國內外看基本面較中性。預計短期宏觀情緒仍將主導銅價走勢，關注廢銅端支撐力度。操作建議：觀望。

　　鋁：美元指數再創近期新高至 97 以上，有色金屬價格承壓，倫鋁破位下行至 1965 美元/噸，LME 庫存上漲 200 噸。國內方面，雖然近期氧化鋁、電解鋁減產已開始，國內庫存持續下降，但高庫存導致現貨仍維持貼水。目前氧化鋁價格重回 3078 元/噸，國內冶煉廠利潤在鋁價下行中將被進一步壓縮。目前主要看氧化鋁價格支撐力度，國內鋁價 4 季度在 14000 元/噸附近震蕩概率偏大。