10月31日興證期貨銅鋁早評

　　興證點銅：夜盤滬銅大跌。上海電解銅現貨對當月合約報貼水110元/噸~貼水50元/噸，LME銅庫存降3875噸，至2008年7月底以來的新低139250噸。9月電網投資570億元，同比回升18.32%，環比8月回升25%，電網投資逐步回暖，國內銅消費有望得到支撐。供應端，近期已經公布的8家大礦企三季度產量同比去年增加11.19萬噸，以此推算，四季度礦企銅礦增量有限，礦供應壓力有所緩解。整體看，銅自身基本面不差，銅價繼續下跌空間有限。僅供參考。

　　興證點鋁：上海物貿鋁錠現貨對當月合約報貼水-50元/噸，本周一全國電解鋁社會庫存下降1.0萬噸至152.8萬噸，庫存延續下降。供給方面，汾渭平原地區秋冬季限產落實，要求限產時間爲2018年10月1日始至2019年3月31日止，實行差別化錯峯生產，對鋁供給有一定影響但不及市場預期。消費端，近期有部分房地產開發商向SMM反饋，他們暫未收到政府下發的停工令，但因工程款壓力較大，因此會有延緩施工進度的可能，放緩向下遊採購幕牆板卷及型材等產品的速度。成本端方面，中長期海外氧化鋁供應看漲，海外氧化鋁價格回落至488.5美元/噸。隨着國內部分氧化鋁廠出現減產檢修，國內氧化鋁價格稍有反彈，目前河南、山西、貴州氧化鋁價格分別爲3080元/噸、3070元/噸、3100元/噸，出口窗口進一步縮小。預計鋁價延續震蕩走勢，僅供參考。