中投期貨銅早評：銅價預計維持高位震蕩格局（2021年12月28日）

歐洲能源價格再次飆升，引發對供應的擔憂，受此影響，有色板塊整體走強，銅價也跟隨反彈。從目前供需情況來看，銅價依然有回落的壓力。

11月份國內電解銅產量在擺脫限電影響之後出現回升，單月產量已經突破了82萬噸，預計在 12 月份國內還會出現趕產，產量將達到85萬噸之上。11 月電解銅進口量更是環比大增，市場供應正在逐步增加。需求方面，現貨成交在銅價回升後再度走弱，逐步向平水發展。而此前支撐需求的年末趕工也在漸漸熄火，進入 11 月份部分線纜企業就開始控制訂單量，催收進度款；國內主要銅杆企業的生產開工率約爲67.08%，較上周減少 1.55 %，連續第三周下降。雖銅市場上周精廢價差回升到1300元/噸以上，中國境內庫存再次大幅下降超過2萬噸，此外11月中國精煉銅進口環比回升到32萬噸。進口貨源可能有增量，顯性庫存有累庫壓力，銅價預計維持高位震蕩格局。