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繁銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但當前冶煉產能仍然未能達到高峯，或難以彌補國外精煉產能的幹擾；但是因宏觀面預期悲觀，因此絕對銅價格預期偏空，後續合約偏弱，不過由於基本面的細微差異，1811、1812合約對後續back結構有望維持。
走勢分析：
31日，現貨市場升貼水情況整體快速好轉，主要是銅價格回落之後，現貨市場貨主提高升水，另外，30日現貨市場基於期限結構而成交好轉，也促進現貨升貼水的好轉。不過，隨着升水的提升，現貨市場成交難度加大，另外，下遊企業採購不多，使得現貨可持續性較低。
不過，進口虧損依然比較高，這一定程度上支撐現貨市場，但國內庫存依然在緩慢的積累，31日，上期所倉單再度小幅增加，由於內外供需結構不變，預計進口依然維持虧損格局。
31日，LME庫存再度下降近1625噸，總庫存至13.76萬噸，亞洲、歐洲庫存繼續下降，美洲庫存微幅提升； LME現貨升水再度提高。由於印度冶煉產能依然未能恢復和智利冶煉產能的可能幹擾，國外市場現貨依然相對緊張。
廢舊銅31日下跌400元/噸，和精煉銅跌幅一致，主要原因在於整個現貨層面相對抗跌。
據SMM最新調研，10月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲46.64，較預期初值降低4.52，仍位於榮枯線下方；11月預期：47.83。
另外，中央會議指出，當前經濟運行穩中有變，經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露。對此要高度重視，增強預見性，及時採取對策。
綜合情況來看，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但當前冶煉產能仍然未能達到高峯，或難以彌補國外精煉產能的幹擾；但是因宏觀面預期悲觀，因此絕對銅價格預期偏空，後續合約偏弱，不過由於基本面的細微差異，1811、1812合約對後續back結構有望維持。
