11月1日興證期貨銅鋁早評

　　興證點銅：夜盤滬銅小幅走弱。上海電解銅現貨對當月合約報貼水20元/噸~升水30元/噸，LME銅庫存降1625噸，至2008年7月以來的新低137625噸。9月電網投資570億元，同比回升18.32%，環比8月回升25%，電網投資逐步回暖，國內銅消費有望得到支撐。供應端，近期已經公布的8家大礦企三季度產量同比去年增加11.19萬噸，以此推算，四季度礦企銅礦增量有限，礦供應壓力有所緩解。雖然短期國內外宏觀大環境較差，但銅自身基本面有邊際改善預期，銅價向下空間有限。僅供參考。

　　興證點鋁：上海物貿鋁錠現貨對當月合約報貼水-50元/噸，本周一全國電解鋁社會庫存下降1.0萬噸至152.8萬噸，庫存延續下降。供給方面，山西省呂樑市公布冬季限產方案，要求限產時間爲2018年11月1日-2019年3月31日，錯峯要求電解鋁、氧化鋁企業的自備電廠基本達到超低排放標準的，不予錯峯。另外，在附件呂樑市2018-2019年秋冬季工業錯峯生產建議名單中未出現任何氧化鋁企業和電解鋁企業，完全不及市場預期。消費端，近期有部分房地產開發商向SMM反饋，他們暫未收到政府下發的停工令，但因工程款壓力較大，因此會有延緩施工進度的可能，放緩向下遊採購幕牆板卷及型材等產品的速度。成本端方面，中長期海外氧化鋁供應看漲，海外氧化鋁價格回落至488.5美元/噸。隨着國內部分氧化鋁廠出現減產檢修，國內氧化鋁價格稍有反彈，目前河南、山西、貴州氧化鋁價格分別爲3080元/噸、3070元/噸、3100元/噸，出口窗口進一步縮小。預計鋁價延續震蕩走勢，僅供參考。