11月1日興業期貨銅鋁早評

　　銅

　　需求疲軟疊加宏觀壓力，滬銅前空繼續持有

　　國內下遊需求的疲弱繼續拖累市場去庫存的速度，疊加嘉能可、第一量子均上調 2018 年銅產量預估，滬銅上方壓力明顯，宏觀面，國內制造業 PMI 表現不佳，美元延續強勢，綜合考慮，滬銅前空持有。期權方面，建議持有看跌期權 CU1901P49000。

　　鋁

　　鋁企長期虧損欲減產，滬鋁不宜追空

　　昨日 PMI 數據表現不佳，以及各地採暖季限產方案禁止“一刀切”表明採暖季對鋁行業生產無明顯影響，宏觀環境與基本面均不樂觀致使滬鋁承壓下破萬四關口。但我們考慮到國內鋁土礦緊張造成的氧化鋁價格上漲，從而支撐原鋁成本依然處於高位，若鋁價持續下跌，不排除更多鋁企加入減產停產行列，因此不建議滬鋁追空。

　　鋅

　　供應增加預期仍存，滬鋅前空耐心持有

　　進口礦正運至國內，礦端供應充足以及冶煉利潤有望回升，預期鋅錠供應增加仍施壓鋅價，且公布的 PMI 數據表現不佳，打壓市場信心。因此建議滬鋅前空耐心持有。

　　鎳

　　宏觀與供需雙弱，滬鎳前空繼續持有

　　截至目前，江蘇冬季錯峯生產、遼寧等地第二輪環保回頭看對鎳鐵及不鏽鋼生產影響暫有限，鎳基本面依舊維持偏弱格局，而宏觀面國內制造業 PMI 表現不佳，美元延續強勢，綜合考慮，滬鎳前空可繼續持有。