2022年第01周信達期貨銅周報

簡評：滬銅主力CU2202短期高位震蕩。宏觀面國內經濟面臨下行壓力，國外面臨高通脹，市場情緒偏低迷，CFTC基金淨持倉持續突破歷史低位。期貨端銅庫存端LME庫存停止快速去庫，全球三大交易所庫存結束快速去庫的進程，全球低庫存支撐難以持續。供應端從長期來看，2022年TC長協價較2021年上漲5.5美元/幹噸，表明冶煉端具備較強的議價能力，礦端未來的供應預期相對偏寬鬆。從短期來看，目前CSPT敲定2022年一季度銅精礦現貨TC/RC指導價，與上季度持平。表明短期銅礦端供應受祕魯銅礦擾動等影響。需求端目前全球芯片短缺危機致使汽車行業大規模減產，總體需求仍處於淡季。疊加春節臨近，終端需求總體均陷入季節性淡季。全球低庫存仍存在，但結束去庫趨勢，疊加市場情緒持續低迷，資金偏謹慎，偏弱的市場情緒與偏強的基本面博弈，銅價短期高位震蕩。

中長期來看，宏觀面與基本面均在醞釀悲觀情緒，銅價下行壓力仍然較強。

策略：預計銅價短期高位震蕩，建議暫時觀望，或區間操作。