11月2日興證期貨銅鋁早評

　　興證點銅：夜盤滬銅反彈。上海電解銅現貨對當月合約報貼水20元/噸~升水30元/噸，LME銅庫存降950噸，至2008年7月以來的新低136675噸。9月電網投資570億元，同比回升18.32%，環比8月回升25%，電網投資逐步回暖，國內銅消費有望得到支撐。供應端，近期已經公布的8家大礦企三季度產量同比去年增加11.19萬噸，以此推算，四季度礦企銅礦增量有限，礦供應壓力將有所緩解。整體看，銅自身基本面存在邊際改善預期，銅價或將繼續回暖。僅供參考。

　　興證點鋁：上海物貿鋁錠現貨對當月合約報貼水-40元/噸，本周四全國電解鋁社會庫存下降0.3萬噸至152.3萬噸，庫存延續下降。供給方面，呂樑市2018-2019年秋冬季工業錯峯生產建議名單中未出現任何氧化鋁企業和電解鋁企業，限產力度完全不及市場預期。此外，市場對後期鋁廠減產步伐存在一定分歧意見，雖然成本過高將使鋁廠減產，但年底銀行會考察鋁廠投產進度而進行貸款，因此不排除後續新增產能加速投放可能。消費端，型材及板帶箔等下遊鋁加工企業PMI數據環比略下降，開工率不及9月。成本端方面，中長期海外氧化鋁供應看漲，海外氧化鋁價格回落至485.5美元/噸。隨着國內部分氧化鋁廠出現減產檢修，國內氧化鋁價格稍有反彈，目前河南、山西、貴州氧化鋁價格分別爲3150元/噸、3150元/噸、3120元/噸，出口窗口趨於關閉。預計鋁價延續震蕩偏弱，僅供參考。