長安期貨銅早評(2022年1月7日)

近期不管是2022年整體還是一季度的加工費談判結果均較前期有所回升，反映出礦端供應轉向競鬆的前景。智利11月銅產量同比下降1.6%至485716噸，前11個月累計產量同比降2%至518萬噸。五礦祕魯Las Bambas銅礦將恢復生產。因年底衝量需求，12月國內精煉銅產量或進一步提升。從庫存數據來看，上周上期所銅庫存增加11011至38182噸，期貨行業信息庫存增加324噸至6980噸；上周LME銅庫存微降325噸至88950噸，現貨升水3月期銅維持在30左右，總體庫存水平偏低。據SMM，上周精銅杆企業開工率環比降4.38個百分點至62.7%，臨近春節下遊需求疲軟，精銅杆企業周度開工率出現四連降；12月銅下遊PMI小幅下降，預計1月降幅會擴大。

宏觀層面上，美聯儲加息進程有望加速，利空因素來襲。基本面上，銅礦及精銅供應都在恢復中，庫存處於低位，春節總結前夕下遊需求較弱，短期銅價或承壓震蕩偏弱，激進者可逢高沾空操作。