上海中期期貨銅早評（2022年01月24日）

隔夜滬銅主力合約收漲，美元指數偏強運行，倫銅運行於9935元/噸。1月20日LME銅庫存減25噸至98725噸；1月20日上期所銅倉單減0噸至13123噸。宏觀方面，OPEC預計今年全球石油市場將受到強勁需求的“良好支撐”，由於通脹預期的強化，銅價受到支撐上行。國內方面，央行下調了LPR利率，其中1年期貸款市場報價利率（LPR）爲3.7%，上月爲3.8%。5年期LPR爲4.6%，上月爲4.65%。MLF和LPR下調，或預示着新一輪貨幣寬鬆周期開啓。基本面看，周內國內及海外庫存呈小幅累庫，且在進口比價表現較弱的情況下，進口貨源基本以累在保稅庫的形式呈現。然而在總體庫存水平偏低且下遊節前備貨不多的情況下，疊加一季度基建預期較爲強烈，銅價回調將激發下遊補庫需求。總體來看，我們認爲銅價短期震蕩偏強，建議逢低布局多單。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。