華泰期貨銅早評:暫時以偏謹慎態度爲主(2022年01月25日)

華泰期貨 2022-01-25 08:49

現貨方面:據SMM訊,春節前最後交易周,市場參與者寥寥,報價一路走低,但持貨商出貨意願不同導致報價呈現差異性。早市,部分無資金壓力且預期當月票存有一定需求下,持貨商平水銅當月票始報於升水350元/噸左右彰顯挺價情緒,部分持貨商報於升水200元/噸,但無論哪種報價都較上周增幅明顯,市場有價無市。隨着盤面走低,且當月票需求較上周減少的情況下,持貨商紛紛小幅調降至升水180元/噸才可見少量買盤,持貨商爲出貨再度調降至升水120-150元/噸區間,市場依舊難見大量成交。好銅貴冶較爲充裕,與金川大板等品牌之間難見大量價差,整體報於升水200元/噸以上,買盤僅於低價成交。溼法銅依舊難覓貨源,成交清淡下報價隨平水銅呈現同步調降之勢,早市報於升水80元/噸,一路調降至升水40元/噸附近。

觀點:

俄羅斯與烏克蘭的緊張局勢不止重創俄羅斯金融市場,西方世界、尤其是歐洲市場都受到波及。北約負責人警告,估計有10萬名俄羅斯軍隊在邊境集結,歐洲存在爆發新一輪衝突的風險。美國國防部發言人周一稱,美國對歐洲目前局勢深感關切,爲了加強盟國的防御能力,美國已準備好向北約快速反應部隊提供軍事支援,以便加強部署,在必要時提供幫助。俄烏局勢成爲歐美股市盤中大跌的主要推手,美股盤中大跌後尾盤轉漲,泛歐股指創逾一年半最大跌幅及三個月新低。

基本面來看,在低庫存的支撐下,部分無資金壓力的持貨商依舊堅挺升水,滬銅升貼水上升,但無論是下遊加工還是貿易商,市場參與者逐漸進入了放假狀態,市場交投十分冷清,預計市場將依舊呈現差異化報價;廣東電解銅庫存連續2天增加,但增幅並不明顯。雖然銅價走低,無奈大多數下遊均已經放假,持貨商爲求出貨背景下,華南銅升貼水下行。廢銅方面,精廢價差持續維持至合理區間。進口方面,進口窗口持續關閉,LME0-3維持Back結構,市場交投繼續維持低活躍度。庫存方面,LME去庫0.18萬噸至9.76萬噸,SHFE小幅累庫0.03萬噸至1.35萬噸。

整體看來,地緣衝突愈演愈烈,警惕銅價出現大幅震蕩波動操作上暫時以偏謹慎態度爲主。

策略:

  1. 單邊:中性  2. 跨市:內外反套  3. 跨期:暫緩;4. 期權:暫緩

關注點:

1. 庫存拐點  2.美債收益率持續走高  3.疫情風險加劇

 

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