五礦經易期貨銅早評（2022年02月08日）

震蕩節後首日農產品和化工板塊大漲，國內春節期間庫存增幅較大導致銅價衝高回落，昨日倫銅收跌0.25%至9850美元/噸，滬銅主力收至70220元/噸。產業層面，根據SMM數據，春節期間國內銅庫存增加5.88萬噸，增幅較去年同期高0.34萬噸，盡管庫存增加，但總庫存偏低使得現貨升水走強， 昨日上海地區現貨升水報255元/噸。海外方面，LME庫存延續下降，昨日庫存減少2200至80025噸，注銷倉單比例略提升，Cash/3M升水29美元/噸。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損約600元/噸，進口清關需求較弱。廢銅方面，昨日國內精廢價差有所擴大，廢銅市場活躍度有待提升。消息面，祕魯官方數據顯示，該國12月銅產量同比下滑5.3%至21.0萬噸，全年產量230萬噸，同比增長6.9%。價格層面，節後國內復工復產背景下銅需求仍有保障，而銅原料供應有一定擾動預期，國內銅庫存累庫幅度或不及往年，全球低庫存狀態或將持續，銅價有望震蕩偏強運行，不過全球通脹上行和海外貨幣政策收緊將制約價格向上高度。今日滬銅主力運行區間參考：70000-71200元/噸。