五礦經易期貨銅早評：全球低庫存背景下銅價表現較強（2022年02月11日）

較強

中國1月信貸數據好於預期，美國1月通脹數據繼續走高，美元指數反彈，昨日銅價衝高，倫銅收漲0.86%至10182美元/噸，滬銅主力收至73390元/噸。

產業層面，LME庫存延續下降，昨日庫存減少1000至76325噸，注銷倉單比例降低，Cash/3M升水漲至51美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨升水漲至90元/噸，隔月價差結構Contango擴大導致基差報價走強，買盤觀望爲主。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損維持1000元/噸左右，洋山銅溢價下跌幅度較大，後續進口清關數量預計減少。廢銅方面，昨日國內精廢價差擴至2660元/噸，廢銅替代優勢加大，但市場流通貨源偏緊。

價格層面，節後國內復工復產背景下銅需求仍有保障，而銅原料供應有一定擾動預期，全球低庫存背景下銅價表現較強，不過全球通脹上行和海外貨幣政策收緊將制約價格向上高度。今日滬銅主力運行區間參考：71500-74000元/噸。