美爾雅期貨銅早評（2022年02月11日）

昨日銅價大幅上行，突破震蕩區間上行至73000元/噸上方，本次銅價的大幅上行原因在於在美聯儲部分官員對於三月加息幅度難達到50Bp的表述中，加息預期緩和，銅的低庫存矛盾被放大，LME有再度向擠倉方向發展的預期，銅價因此獲得較強上行動力。

往後看，美國CPI數據繼續刷新歷史，加息預期仍難大幅大幅緩解，基本面來看，國內下遊尚未完全恢復，社會庫存仍處在累積階段，銅價快速拉升不利於下遊企業補庫進行訂單生產，如果本輪有LME銅帶動的銅價漲勢過快，不排除國內重啓拋儲操作；LME端的擠倉強度遜色於去年10月，去年10月銅價由70000漲至76000，注銷倉單，現貨升水紛紛創下歷史新高；從這個角度本輪擠倉預期驅動是低於去年10月的；當前價格或已逐步進入阻力區間，價格在74000元/噸和10月高點附近有較強阻力，不建議繼續追多，密切關注國內庫存數據，以及LME庫存的走向。