一德期貨銅早評：銅價或仍震蕩走勢（2022年02月14日）

【市場信息】:上周倫銅衝高回落，滬銅主力合約夜盤收低。LME銅庫存74100噸，相比節前減少16025噸；上期所銅庫存增加66213噸至106572噸；保稅區庫存增加2.2萬噸至19.4萬噸 。

【投資邏輯】：宏觀層面，俄烏局勢影響市場情緒；美國通脹數據超預期，加息預期大增，美元指數回升；原油等能源價格大漲，通脹預期提升；國內寬信用得到數據驗證。供應端，TC回升放緩，精銅產量同比增加。需求面，國內大幅累庫，但升水比較堅挺。海外庫存大幅回落，且倉單集中度保持較高水平，升水走高。關注國內節後下遊開工情況。

【投資策略】:海外收縮限制上行，國內宏觀偏正面，低庫存支撐，銅價或仍震蕩走勢；關注國內庫存變化。