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繁1月SMM中國電解銅產量爲81.81萬噸，環比降6%，同比升2.5%，產量不及預期的主要原因在於南方某大型冶煉廠檢修影響。節後首周電解銅累庫幅度遠超去年同期，SMM全國主流市場庫存較節前的9.87萬噸增加8.66萬噸，較周一增加2.78萬噸；上期所銅庫存大增6.62萬噸至10.66萬噸，期貨庫存增加1.98萬噸至3.49萬噸，已經超過了去年同期水平；上周LME銅庫存減少8125噸至74100噸，庫存水平較低，現貨升水3月期銅在30左右。
據SMM，節後復工復產推遲，精銅杆周開工率下滑。1月電線電纜企業開工率爲63.42%，環比降16%，同比降11.4%，預計2月開工率爲59.6%。
地緣政治風險和美聯儲緊縮步伐料將加快對銅價的利空作用更爲顯著，盡管通脹預期對銅價有小幅的支撐。基本面上，銅礦供應恢復過程中，國內精銅產出增長相對較緩，庫存累積速度快，節後需求恢復慢。因此，銅價面臨一定的壓制，激進者可逢高試空。
