上海中期期貨銅早評：預計滬銅呈現區間震蕩走勢（2022年02月18日）

隔夜滬銅主力合約小幅收跌，倫銅現運行於9922美元/噸。庫存方面，2月16日LME銅庫存增5150噸至75275噸；2月16日上期所銅倉單增4881噸至71069噸；基本面，倫銅仍處於去庫狀態，國內庫存有所累庫，相對比去年節後，今年節後的增量較去年同期略多。需求方面，節後下遊加工企業陸續開工，根據國網年度工作會議，計劃2022年電網投資額將達到5012億元，同比增速5.96%，超出市場預期。樓市政策有所放鬆，地產下行趨勢將放緩，關注一季度基建、地產改善預期。

總結來看，近期銅市場進入傳統累庫周期，在國內降準降息及財政前置的政策引導下，一季度基建及地產邊際改善預期較爲明確，但美聯儲加息預期仍施壓銅價，預計滬銅呈現區間震蕩走勢。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。