11月20日申銀萬國期貨鋁鎳早評

鋁：昨日夜盤國內鋁價小幅下跌。基本面上，國內目前的鋁下遊消費有所降溫，但全球庫存整體仍處於下降通道。海德魯方面，巴西氧化鋁 廠復產申請被拒，將繼續維持50%產能運行。境外俄鋁方面，制裁結果再度推遲至明年1月7日。我們認爲短期隨着境外氧化鋁的復產國內氧化鋁或將面臨一定壓力，但由於國內礦石緊張等原因，中期氧化鋁價格應當仍有支撐。操作上短期觀望或者短多，中長期仍以逢高做空爲主。

鎳：昨日夜盤鎳價小幅下行。現階段庫存方面整體下降的趨勢仍在繼續。目前支撐鎳價的主要邏輯在於國內鎳鐵產量不足和低庫存，在不鏽鋼利潤尚可的情況下，精煉鎳在目前價格仍有替代鎳鐵的作用。但近期市場鎳鐵供應有增長預期，或對價格形成較大壓力，此外還需警惕貿易戰等素導致宏觀環境走弱帶來的下遊消費回落風險，操作上建議觀望。