11月20日徽商期貨銅鋅早評

銅：美元周一溫和走低，此前美聯儲官員表達了對全球經濟增長前景謹慎的態度，促使交易商重新評估加息步伐。周一滬銅主力合約早盤日內震蕩運行。供需暫無明顯矛盾，市場的交易邏輯仍然是宏觀。固定資產投資增速仍處低位，且消費持續低迷，國內經濟下行壓力加大，市場預期較爲悲觀，但政策出現邊際放鬆跡象，“政策底”已經初步顯現，“經濟底”的到來只是時間問題。此外美聯儲鴿派言論導致短期美元上行驅動減弱，對金屬有所支撐，而且中美貿易關系現緩和跡象，如若兩國能釋放進一步積極的信號，那麼將有益於市場風險偏好的修復，可低位試多。

鋅：周一滬鋅主力合約高位回落後午盤後再度上行。宏觀面情緒緩和以及短期供需矛盾使得鋅價偏強運行，但持續上漲動力不足。基本面看，海外鋅礦供應增加逐步兌現，國內方面，受檢修和限產等因素影響，國內冶煉廠難以恢復正常生產水平，國內鋅錠仍處於供應偏緊的情況。消費端偏弱。整體來看，目前短期內鋅錠低庫存態勢難改，但上方空間有限；同時，隨着海外鋅礦供給增加，傳導至鋅錠，中期看，鋅價或面臨重心下移的風險。操作建議，短期內鋅價暫無深跌預期，長線可逢高做空。