五礦經易期貨銅早評：預計本周銅價高位震蕩運行（2022年02月22日）

震蕩

地緣局勢較爲緊張，避險資產上漲風險資產承壓，國內部分城市放鬆房貸，昨日銅價回調，倫銅收跌0.8%至9875美元/噸，滬銅主力收至71050元/噸。

產業層面，昨日LME庫存增加300至74375噸，注銷倉單比例降低，Cash/3M升水54美元/噸。國內方面，據SMM數據，周末電解銅社會庫存增加0.6萬噸，上海地區現貨升水下調至35元/噸，持貨商換現意願較強，下遊消費偏弱。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損650元/噸左右，洋山銅溢價略微下滑。廢銅方面，昨日國內精廢價差擴至2050元/噸，廢銅替代優勢小幅提高。

價格層面，美聯儲加息預期強化下美股仍有一定回調風險，疊加地緣衝突，風險偏好難言樂觀，不過產業面看全球銅供需（特別是海外）仍偏緊，加之國內寬鬆政策陸續出臺，短期銅價支撐較強。預計本周銅價高位震蕩運行，今日滬銅主力運行區間參考：70500-71600元/噸。