中投期貨銅早評：銅價走勢仍舊難擺脫震蕩（2022年02月22日）

2022年銅礦供給確定性增強，南美、非洲以及東南亞等新建、擴建產能進入爬坡達產期，支撐冶煉加工費走高。供應端銅精礦供應逐步恢復，銅精礦TC持續回升，1月精銅產量維持高位，冬奧會對北方冶煉廠的影響量有限。2022年2月14日銅精礦加工費繼續小幅上漲至65.00美元/噸，較1月上漲 4.83%。需求端，春節後下遊企業仍未完全復工復產，整體消費偏弱，基建與地產整體開工率仍舊表現羸弱，難以在短期內支撐銅消費轉好。國內累庫速度進一步放緩，若累庫持續放緩，庫存維持偏低水平，將對銅價起到支撐作用。另外，由於3月1日將正式實行40號稅政文件，本周再生銅杆企業去庫速度較快，庫存量保持在較低水平。銅價走勢仍舊難擺脫震蕩。