五礦經易期貨銅早評（2022年02月23日）

高位震蕩俄烏衝突推動原油價格衝高，美股延續上周跌勢，銅價震蕩微漲，昨日倫銅收漲0.09%至9884美元/噸，滬銅主力收至71130元/噸。產業層面，昨日LME庫存增加100至74475噸，注銷倉單比例微降，Cash/3M升水48美元/噸。國內方面，上海地區現貨由升水轉爲貼水15元/噸，國內疫情散發導致消費較爲疲弱，市場成交一般。進出口方面，昨日國內現貨進口虧損維持650元/噸左右，洋山銅溢價企穩。廢銅方面，昨日國內精廢價差略微收窄至2000元/噸，廢銅替代優勢尚可。價格層面，美聯儲加息預期強化下美股仍有一定回調風險，疊加地緣衝突，風險偏好難言樂觀，不過產業面看全球銅供需（特別是海外）仍偏緊，加之國內寬鬆政策陸續出臺，短期銅價支撐較強。預計本周銅價高位震蕩運行，今日滬銅主力運行區間參考：70500-71600元/噸。