中投期貨銅早評：預計價格會繼續弱勢震蕩走勢（2022年02月23日）

2022年銅礦供給確定性增強，南美、非洲以及東南亞等新建、擴建產能進入爬坡達產期，支撐冶煉加工費走高。供應端銅精礦供應逐步恢復，銅精礦TC持續回升，1月精銅產量維持高位，冬奧會對北方冶煉廠的影響量有限。2022年2月14日銅精礦加工費繼續小幅上漲至65.00美元/噸，較1月上漲4.83%。需求端，春節後下遊企業仍未完全復工復產，1月份精銅制杆企業開工率爲56.25%，環減少15.65個百分點，同比減少10.79個百分點，不及預期且創2016年以來新低。

受節後復工復產影響預估2月開工率維持低位。國內庫存則在節後連續累庫，迅速攀升到13萬噸之上，國內現貨升水也因此受到一定打壓。目前宏觀環境復雜不穩定，供需則呈現雙弱狀態，預計價格會繼續弱勢震蕩走勢。