廣州期貨銅早評：維持區間震蕩思路（2022年02月23日）

維持區間震蕩思路

（1）ICSG表示，2021年11月全球精煉銅市場供應短缺79,000噸，10月爲供應短缺34,000噸。1-11月，銅市場短缺33.9萬噸，而2020年同期短缺48.7萬噸。

（2）庫存：2月22日，SHFE倉單庫存69175噸，減621噸；LME庫存74475噸，增100噸。

（3）精廢價差：2月22日，Mysteel精廢價差2007，收窄87，目前價差在合理價差1410之上。廢銅仍具經濟優勢。

綜述：俄烏局勢再起波瀾，避險情緒與俄羅斯相關金屬供給擔憂同時存在，俄羅斯供給影響較小的銅表現較爲謹慎。整體而言，當前供需矛盾不突出，支撐仍在低庫存，美聯儲3月加息較確定，但加息幅度市場預期仍有分歧，對短期銅價形成壓力，維持震蕩概率較大，向上的動力仍源於國內復工後需求表現，當下現貨成交不佳，升貼水走弱。操作上維持區間震蕩思路，參考69000-72000。