簡
繁銅
觀點：出口貨源或陸續抵達，限制周邊市場升水
信息分析：
（1）上期所倉單22日有所下降，當前現貨市場有一定的升水，特別是可交割品牌，因此倉單吸引力比較低，倉單延續下降格局。
（2）22日，進口仍然維持較大幅度的虧損，虧損較上個交易日有所收窄，由於中國冶煉產能繼續投放，整體自給能力增加，進口虧損預期時間延長。洋山銅升水22日再度走低，另外，同時LME亞洲倉庫注銷倉單小幅回升，這意味着出口貨源或陸續抵達，限制周邊市場的升水表現。
（3）22日，LME庫存小幅增加50噸，總庫存至14.3萬噸，國外市場結構依然沒有變化，印度冶煉產能依然未能恢復和智利冶煉產能的可能幹擾，國外市場現貨狀態並未改變，因此LME庫存預期仍以下降爲主。
（4）據SMM調研，10月份中國廢銅冶煉量10.04萬噸，較9月環比增加0.78萬噸，增速8.5%。主因十月價格重回五萬大關，精廢價差拉大令部分以粗銅和廢銅爲原料的煉廠向廢銅傾斜，進而可見十月粗銅加工費有所走高，到廠價報1650元/噸，較9月漲150元/噸。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊，中國精煉銅供應相對寬鬆，但當前冶煉產能仍然未能達到高峯，或難以彌補國外精煉產能的幹擾；但是銅精礦加工費達成之後，中國冶煉產能釋放的預期會有所加快，因此，這限制冶煉產能幹擾對銅價格的影響。不過，隨着全球庫存進一步的下降，短期無法承受產能的再度幹擾，銅價格近強遠弱。
操作建議：觀望
風險因素：
鎳
觀點：不鏽鋼仍在調整之中，俄鎳擬遠期增產
信息分析：
（1）22日，進口鎳對金川鎳貼水有所收窄，至11000元/噸，進口鎳對電子盤貼水維持至125元/噸，金川鎳升水下調至10800元/噸；二者價差收窄是因金川鎳升水下調所致。
（2）22日鎳倉單下降149噸，倉單量總量至1.476萬噸，下遊觀望氛圍依然沒有改觀，現貨市場成交仍然受到影響。進口繼續維持低迷格局，22日精煉鎳進口虧損再度有所擴大。
（3）LME庫存22日繼續下降360噸，目前LME鎳庫存至21.49萬噸，LME大方向去庫存依然沒有變化。
（4）鎳鐵鎳礦方面，22日，鎳礦CIF報價持平，鎳鐵價格在此前補跌之後維持平穩，因不鏽鋼遠期訂單銷售不佳，下遊企業有更多議價權。鎳鐵預期展望仍然低迷，但對鎳價影響趨弱。
（5）不鏽鋼市場方面，22日不鏽鋼現貨指導價格普遍下調50至100元/噸，現貨市場依然偏弱，目前下遊不鏽鋼企業仍然在調整因此前產量大增而產生的市場份額競爭。
（6）消息面上，俄羅斯鎳、鈀生產商Nornickel首席執行官兼最大股東VladimirPotanin表示，鑑於電動汽車行業發展迅速，公司計劃在未來五年提高產量。到2025年，鎳的產量從2017年的21萬噸增至24萬噸。
邏輯：產業鏈上，鎳鐵供應逐步充沛，鎳鐵價格連續補跌，不過，隨着鎳鐵充沛，和精煉鎳相關度下降；精煉鎳此前進口較多，庫存依然有所增加；不鏽鋼預期依然偏弱，目前的產量比較高，現貨市場難以消化，期盤不鏽鋼大幅下調，不鏽鋼成爲最弱環節，整體上，整個產業鏈從上遊到下遊，均進入利空兌現期，目前市場焦點仍在不鏽鋼行業。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
