五礦經易期貨銅早評（2022年03月04日）

滬銅主力運行區間參考：71500-73500元/噸

俄烏衝突背景下海外能源價格繼續上行，有色金屬收高，昨日倫銅收漲1.57%至10416美元/噸，滬銅主力收至72560元/噸。產業層面，昨日LME庫存減少700至71375噸，注銷倉單佔比下降，Cash/3M升水28.3美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨升水漲至55元/噸，貿易買盤依然活躍，下遊買興較清淡。進出口方面，昨日外強內弱局面加劇，國內現貨進口虧損擴至2000元/噸左右，洋山銅溢價維持低位。廢銅方面，昨日國內精廢價差擴至2430元/噸，廢銅替代優勢提高，但帶票貨源不足導致廢銅成交仍偏弱。價格層面，俄烏衝突給市場帶來不確定性，在海外低庫存背景下，衝突持續可能加劇供需矛盾。國內消費緩慢復蘇，寬鬆政策陸續落地使得需求預期不差。總體看當前銅價已部分定價供應擾動，上漲持續性存疑，今日滬銅主力運行區間參考：71500-73500元/噸。